重要信息：

美联储官员密集发声支持继续加息，12月加息预期维持高位。达拉斯联储主席洛根表示至少还需加息两次、每次25个基点，之后应暂停评估；圣路易斯联储主席穆萨莱姆称通胀仍“过高”，行动应“尽快”落地；里士满联储主席巴尔金表示方向“明确”，关键在于速度。高油价推升下，市场对美联储12月加息25bp的概率维持在70%以上。

核心逻辑：

1、美联储鹰派暂停对铝价估值形成情绪压制，宏观冲击更多体现为短期波动；国内10月制造业PMI回落至49.3%，内需修复力度存疑，对铝价向上驱动有限。

2、供给刚性是铝价最硬的底部支撑，国内电解铝运行产能接近天花板，增量空间几乎为零；国内铝锭社会库存降至54.9万吨、LME库存23.2万吨处于近三年极低水平，内外低库存共振托底铝价。

3、需求端旺季成色不足，铝加工开工率61.9%低位运行，国网订单形成底部托底但高铝价压制下游主动补库；氧化铝负利润、高库存持续压制成本端，制约电解铝估值上行空间。

市场展望：震荡