上一交易日LME收于3043.5，日涨3，0-3 back结构转弱，沪铝夜盘继续反弹偏强震荡。基本面角度国内仍是近强远弱——需求端环比走弱幅度相较上周有扩大，但到货少铝锭库存去化仍较好，维持下去年底库存或去化至50w附近，11月大概率仍能去库；远期随着海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气价涨至年内高位、炭块价格仍在高位、海外氧化铝同样偏强理论出口窗口打开，能源端偏强继续拉涨海外成本；国内端弱稳-其中氧化铝价格维持弱稳、产地煤价继续跌价。总的看，基本面角度国内近端偏强价格或难顺畅下跌，仍需关注现货或基本面转弱迹象；但远端压力变大下可关注远月单边空头逢高空的机会。

投资策略：内外阶段性关注正套机会；国内远端关注2.35w附近单边空头的介入机会或卖出看涨期权。

风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转