铝：市场仍在短缺现实与过剩预期之间横条，周三外盘铝价震荡调整，尾盘短暂冲高后快又回落，LME三月期铝价持平于3027美元/吨。国内日盘震荡调整，夜盘走强，仓单降至相对低位助长多头信心，沪铝主力合约收高于2.33万元/吨。早间现货市场两次呈现反转态势。华东市场持货商纷纷加大变现力度，远月大贴水加剧了这种行为，下游仍有一定接货量，贸易商仅接所需交货量，主流成交价格在23600元/吨上下，较期货升水290左右。华南市场表现尚可，下游积极采购补货，贸易商接低价货源为主，总体成交偏稳，主流成交价格在23540元/吨上下。短期国内基本面仍偏好，消费韧性强，年底终端企业或有冲业绩需求，另外海外年末也有备库需求，继续带动铝材、铝制品出口。国内供应变化较小，海外附近叠加新投运产能稳步上升，不过产量贡献仍有限。国内外继续去库，国内仓单降至相对低位。这给予短期铝价较强支撑。短线建议逢低做反弹。仍需密切观众宏观面变化。

氧化铝：氧化铝期货日盘高开震荡回落，夜盘延续弱势，主力合约收低于2600元/吨。国内运行产能虽因检修减产有所下降，但仍处于历史高位，产量小幅下降，但仍处于高位。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加不明显。而净出口量仍非常有限，因此供应过剩仍呈加剧态势。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。