铝：宏观情绪缓解，上周五外盘铝价震荡反弹，LME三月期铝价收复3000美元/吨关口，并收于3008元/吨，涨0.69%。国内日盘震荡反弹，夜盘延续反弹走势，沪铝主力合约收高于23315元/吨。早间现货市场总体仍表现出明显差异。华东市场表现偏稳，下游感谢采购为主，贸易商接货量则有所下价，持货商积极出货变现，主流成交价格在23460元/吨，较期货价格升水240。华南市场则明显走弱，持货商看跌情绪浓厚，纷纷出货变现，而下游虽有一定采购，但流通货源泛滥，主流成交价格在23460元/吨上下。短期宏观面地缘扰动仍较大，中东地缘的不确定性、美联储利率政策不确定性均较大。基本面则仍在强现实与弱预期中博弈，海湾地区复产、东南亚新产能投产稳步推进，供应回升预期强，但当前短缺的现实仍未改变，而国内供应接近上限。月内消费韧性强，海外诸多消费终端市场也有年底前备库需求。因此短期基本面偏强的格局不会改变，国内持续去库，国内外库存偏低给予铝价支撑。宏观面如改善，铝价有反弹机会。但供应增加强预期限制价格反弹空间。短线建议谨慎操作。

氧化铝：上周五氧化铝期货日盘反弹，夜盘则偏强震荡，主力合约收高于2639元/吨。早间现货市场成交量有限，现货报价继续小幅下调。近期海外现货价格零星成交价格有所上涨，但总体上涨仍不明显。国内运行产能因检修减产有所下降，但仍处于历史高位，产量小幅下降，但仍处于高位。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加不明显。而净出口量仍非常有限，因此供应过剩仍呈加剧态势。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。