铝：宏观面情绪有所缓解，上周五外盘铝价修复性反弹，不过尾盘回落，LME三月期铝价涨0.49%至3057美元/吨。国内夜盘延续日盘反弹走势，沪铝主力合约收高于23605元/吨。早间现货市场表现活跃，价格继续下跌，而市场累库有限，下游补库积极性高，贸易商入市采购同样升温，持货商挺价惜售。华东市场主流成交价格在23660元/吨上下，较期货升水70左右。华南市场同样表现不俗，主流成交价格在23860元/吨上下。短期宏观面地缘扰动仍较大，中东地缘的不确定性、美债风险担忧仍有扰动。基本面则仍在强现实与弱预期中博弈，海湾地区复产、东南亚新产能投产稳步推进，供应回升预期强，但当前短缺的现实仍未改变，而国内供应接近上限。10月仍为国内传统旺季，海外诸多消费终端市场也有年底前备库需求。因此短期基本面偏强的格局不会改变，国内短暂累库后或重回去库状态，国内外库存偏低给予铝价支撑。短线建议逢低偏多对待。

氧化铝：上周五氧化铝期货日盘反弹，夜盘先涨后跌，主力合约收于2696元/吨。新产能投放使得国内运行产能再度上升，产量再创新高。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加仍有限。虽然净进口转为净出口，但对缓解国内过剩效果甚微。而成本上涨使得部分氧化铝企业亏损扩大，但仍未有减持意愿。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。