铝：美元指数走强，而美伊有望开启谈判，来自海湾地区的供应有加速恢复的可能，对铝价带来潜在压力，周二外盘铝价震荡下跌，LME三月期铝价跌1.06%至3213.5美元/吨。国内日盘震荡调整，夜盘低开反弹，主力合约收于23910元/吨，现货市场交投总体降温。华东市场下游备库接近尾声，部分贸易商进入假期模式，持货商则有出货变现需求，主流成交价格在24100元/吨上下，较期货升水40左右。华南市场维持偏弱状态，下游仍有零星备库行为，贸易商多进入假期模式，持货商依旧积极出货变现，主流成交价格在24310元/吨上下。国内仍处“金九银十”旺季，消费总体维持较好状态，海外也将迎来圣诞前的订单，虽然海湾地区产能恢复、东南亚新产能投产，但短期供应恢复仍有限，海外依旧存在供应缺口。国内运行产能接近天花板，产量难有明显增加，进口量小幅波动为主。国内外继续去库的状态不会改变，这给予铝价较强支撑。节前建议谨慎操作，节后以回调偏多对待。仍需关注宏观面变化。

氧化铝：氧化铝期货日盘震荡反弹，夜盘窄幅波动，主力合约收于2662元/吨。早间现货市场个别电解铝招标采购，成交价格下跌，现货市场报价则依旧持稳。国内运行产能继续上升，产量再创新高。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加仍有限。虽然净进口转为净出口，但对缓解国内过剩效果甚微。而成本上涨使得部分氧化铝企业亏损扩大，但仍未有减产意愿。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。