铝：宏观面，美联储如期加息，但市场已充分定价，加息落地后铝价受影响有限，风险点在于会议公布的点阵图偏鹰，4.1%的中值显示今年还需再加息一次，16位官员预计今年存在第二次加息，本周多位美联储官员放鹰，对通胀风险表示担忧，后续仍需要关注通胀数据等，油价依然是关键变量。美伊方面，进入美伊局势再度升级，以军对加沙、黎巴嫩等地区连续袭击，伊朗总统称不再信任与美国的谈判。胡塞武装24日称对沙特地区多处军事目标发动袭击，并表示将继续对沙特的军事行动作出回应。而以沙特主导的多国联军称，已拦截了胡塞武装发射的无人机和导弹。预计短期局势仍维持高压震荡，通胀压力仍存回升可能。

基本面来看，供给端，海外产能缺口仍存，目前中东地区虽复产积极，但年内全球铝仍有供给缺口，同时美伊僵持的局势再度推升风险溢价，中期随着供给增量明显，或出现过剩压力。库存方面，伦铝库存维持近年低位，国内社会库存延续去库，本周四国内库存67.8万吨，周度去库5.5万吨，海外继续维持低库存，三四季度的低库存或能提供基本面支撑。出口方面，8月铝材出口环比回落，但同比依然存在支撑，预计下半年仍有下降空间。综合来看，目前海外复产顺利虽在中期给予铝价压力，但海内外库存给予铝价坚实底部，随着金九银十旺季到来，预计需求有所好转，推动铝价震荡上行。同时，宏观面地缘矛盾反复、美联储货币政策不确定性带来的扰动使得电解铝难以单边上涨。需要关注美伊局势变化、美国经济数据、国内库存去化等驱动，关注海外供给变动。

中财期货 13718696579