观点梳理：沪铝重心下移，主力合约报收24235元/吨，跌1.38%。宏观面，市场风险偏好明显转弱，国际油价走强，科技股大跌，贵金属和有色金属走势普遍受累。美伊对抗持续升级，通胀担忧重新升温，叠加美国8月PPI环比表现超预期，以及欧洲央行年内第二次加息，市场对于美联储9月加息25个基点的押注由此前的六成附近直线拉升至七成附近，美元指数和美债收益率走强，极大的拖累市场情绪。基本面，虽然中东方面EGA及巴林铝业维持积极复产预期，但中东局势仍未出现转机，海外地区电解铝生产仍缺乏稳定的环境，海外短期供应偏紧，LME铝库存处于低位，对铝价仍有支撑。供应端国内天花板产能限制供应，旺季渐进铝需求延续温和修复态势，据SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得约61.3%，环比小幅回升，步入9月传统消费旺季，前期扰动逐步出清，各板块开工率普遍迎来修复性增长。周中铝锭社库继续下滑，但去库速度明显放缓，9月预计铝锭社库仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。最近美伊冲突升级、美国通胀走高、欧洲央行加息等多重因素影响下，美联储9月加息概率明显增加，美元指数美债走强，极大的拖累市场情绪。不过，随着旺季下游加工企业订单稳步推进，需求有望好转，社库或延续去化格局，关注后期需求表现与社库变化情况，铝价跟随宏观情绪变动，但下方空间预计有限。

（中航期货 18103715576）

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