一、市场观点 昨日美军袭击了拉腊克岛军事目标，旨在阻止伊朗发射水雷，伊朗方面对美军基地发动了报复，并且油轮被袭击拦截事件有所增加，海峡流量显著降低。双方目前军事行动仍克制，但并未采取降温措施，特朗普发布威胁轰炸哈格岛视频，美伊局势升级。沃什在杰克逊霍尔年会表态偏鹰，市场预期美联储9月加息概率约60%。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.3万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达271.4万吨（不考虑伊朗），海外2026年供应增量下修201万吨，阿联酋环球铝业（EGA）将斥资4亿美元用于维修3月份受伊朗袭击而关停的冶炼厂，旗下阿尔塔维拉（Al Taweelah）冶炼厂25%的电解槽已成功重启，力争在明年一季度将产量恢复到冲突前水平，中东复产预期得到验证加强。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快，中期海外铝供应持续释放。需求端，国内周度表需环比-0.5至93.7万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-1.1至95.7万吨，库存环比去库，内外价差收敛，出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱，7月铝材出口环比下行。国内终端需求光伏1-7月新增装机同比大幅下行，白色家电9月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。原料端，进口矿价持稳上行至71.5美金。上周冶金级氧化铝产量环比-1.2至190.8万吨，对应电解铝周度产量87.3万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存，现货价格暂未企稳。整体来看，美伊局势升级，市场预期美联储9月加息概率约60%，宏观环境仍偏压制。铝国内库存仍在去库，现实略显支撑，海外库存低位趋平，中期供应释放（弱预期）确定性较高下，仍可逢高试空。铝土矿价持稳上行，现货仍在下跌，氧化铝生产企业亏损增加，氧化铝近月期价已跌至山西现金流成本，减产预期或升温，下方空间有限，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力不改，氧化铝期价低位震荡运行。二、消息面1.【中州铝业下冶矿临时用地获批并复工】SHMET8月31日讯，近日，河南省自然资源厅正式批复同意中州铝业下冶矿临时用地申请，为复工打通“最后一公里”。目前，下冶矿已投入正常生产。临时用地手续是露天矿山开发不可或缺的前置基础要件，中州铝业下属中州矿业下冶矿自2025年3月完成采矿证延续手续办理以来，受河南省露天矿开采临时用地政策等影响，临时用地审批成为制约露天矿山开发的关键因素。经过四个月的日夜鏖战，中州矿业彻底扫除了项目开发建设的拦路虎，为后续工程开工、设备进场就位、产能稳步提升筑牢合规根基。2.【越南TKV扩建氧化铝项目新增120万吨产能】SHMET8月31日讯，近日，越南煤炭矿产工业集团（TKV）召开专题会议，审议仁基氧化铝厂扩建升级项目可行性研究报告。该项目总投资折合约9.47亿美元，建成后将新增120万吨/年氧化铝产能，产品主要供给电解铝产业，兼顾国内消费与对外出口。该扩建项目属于越南A类一级重点工程，将为仁基氧化铝厂新建第二条氧化铝生产线，产出砂状氧化铝，适配电解铝生产需求，建设范围涵盖氧化铝主生产线、能源车间、煤气化装置、干法赤泥处置储存系统、供水系统、110千伏输电线路及全套配套辅助设施。项目基建周期45个月，设计运营寿命30年，投产后年均营收可达12741亿越南盾，直接创造500余个就业岗位。（天下铝讯）3.【南山铝业印尼宾坦岛100万吨电解铝项目预计2028年实现50万吨投产】SHMET8月31日讯，近日，有投资者向南山铝业提问，公司在印尼宾坦岛的电解铝项目目前进展如何，何时能够投产。公司回答表示，公司印尼宾坦岛电解铝项目规划总产能100万吨，正按计划稳步推进，预计2028年实现50万吨投产，目前项目建设进展顺利，不存在重大障碍，公司将统筹资源保障进度并及时披露相关信息。（天下铝讯）4.【力拓寻求第四季度在日本收取每吨310美元的铝价溢价】SHMET08月31日讯，知情人士透露，力拓集团已向日本客户提出，今年第四季度精炼铝供应价格将在伦敦金属交易所（LME）基准价格基础上，每吨加收310美元溢价。