【市场动态】

价格方面：8月3日AL2609报收23640元/吨，较上一日上涨10元/吨。氧化铝期货主力合约2609合约报收2633元/吨，较上一日下跌15元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至7月31日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2700-2750元/吨，较上周跌25元/吨；，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9605万吨，相比上周增30万吨，开工率79.6% ， 电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.11。平衡系数较上周微幅增加，市场从紧平衡逐步向供应宽松过渡之中。截至7月30日氧化铝社会库存录得563.6万吨，环比累库3.3万吨。氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，但中东战事升级有推高成本预期，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：1.美国7月FOMC会议维持利率不变，随后美国6月核心PCE月率环比下降0.1%，2季度实际GDP增速1.5%，大幅不及预期，数据公布后加息预期下修，有色金属价格继续反弹。2,美伊冲突反复，特朗普年内第八次最后时刻叫停空袭。3，美日联合干预外汇市场，美元指数快速回落，须继续追踪。宏观两大风险事件-地缘和加息仍处于波动状态，难有明确方向。供给方面，上周LME库存降至26.61万吨本世纪最低，LME现货铝较三个月期铝升水提升至36.5美元，沪铝近期同样去库良好，8月3日国内铝锭社会库存录得94.5万吨附近，环比累库1.4万吨，叠加国内供应弹性收窄的基础支撑，沪铝基本面有所好转。从终端消费的表现来看，上半年除了出口以外，房地产、汽车、光伏三大铝消费板块整体表现不太理想，但新型领域仍有亮点；2026年1-6月我国机器人领域铝消费量约35.49万吨，同比大幅增长57.48%，增长态势显著跑赢多数传统用铝领域。（数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-短期因海内外基本面转强震荡反弹，中期因加息预期+地缘的反复宽幅震荡；氧化铝主力-中期供应压力仍存，价格震荡走低。

核心逻辑：

（1）加息预期波动；

（2）美伊局势反复；

（3）国内外铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）供应压力压制氧化铝。

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