铝、铝合金：沪铝夜间高开低走 反弹遇阻

周二夜间，沪铝收于23165元/吨，下跌0.19%。LME铝报收3167美元/吨，上涨0.43%。宏观地缘方面，美军对伊朗发动新一轮打击，已恢复海上封锁，特朗普改口霍尔木兹海峡货运收费：以贸易投资取代20%补偿费。另一方面，美国6月通胀涨幅超预期回落，数据公布后，交易员将美联储加息押注推迟至10月。值得注意的是，沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续五年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。夜间沪铝高开低走，最终收跌，连续几日反弹至高位后暂时遇到阻力。由于中东部分产能复产，以及海外其他地区电解铝产能投产提速，叠加中国正处于传统需求淡季，当前整体基本面供应紧张压力弱于上半年，因而铝价预计暂难反弹至前期高位。整体而言，中东局势再次恶化给铝价带来双重影响，市场情绪切换频繁，沪铝下方测试22800-23000元/吨附近支撑，上方23500元/吨附近存在阻力，多单底仓可持有。

周二夜间，铝合金报收22945元/吨，下跌0.11%。原料方面，反向开票政策约束短期难以逆转，合规带票货源偏紧格局持续，同时，海外废料供给趋紧压力未减，废铝价格支撑较强。而随着前期铝价下跌，精废价差显著收窄，已经出现使用原铝替代废铝进行生产的情况，将对废铝需求和价格产生利空。整体来看，废铝价格波动区间有限，且近期铝价已经有所反弹，铝合金原料成本支撑仍然较强。需求侧，下游需求恢复节奏偏慢，订单增量一般，成为铝合金价格的拖累。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库，亦对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：夜间减仓反弹 关注氧化铝短多机会

周二夜间，氧化铝报收2713元/吨，上涨1.08%，主力合约减仓8000余手。空头获利了结带动氧化铝期价反弹。海外氧化铝厂复产，但同时电解铝厂复产缓慢，需求恢复滞后，国内氧化铝产能开工率回升，需求端则较为稳定，整体社会库存仍处于高位，目前氧化铝供应过剩的利空压力较为凸显，对价格形成压制。考虑到氧化铝期价已跌至行业完全平均成本线以下，处于较低估值区间，几内亚矿端政策风险始终未清除，以及氧化铝企业在成本压力下存在生产调节空间，空头获利了结及低位买盘或使得氧化铝期价逐渐止跌，并出现一定反弹动力。整体而言，氧化铝低位企稳后，小幅反弹，但反弹空间预计有限，投资者可关注低多机会，短线轻仓试多，严格设置止损。