铝：宏观利空集中释放，沪铝创年内新低后跌势趋缓

周四沪铝主力收22935元/吨，跌0.17%。LME收3185.5美元/吨，涨2.26%。现货SMM均价22850元/吨，跌620元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价22860元/吨，跌590元/吨，贴水5元/吨。据SMM，6月25日，电解铝锭库存120.5万吨，环比减少3.7万吨；国内主流消费地铝棒库存14吨，环比减少0.35万吨。宏观面：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。另外，美国第一季度实际GDP终值年化增速上修至2.1%，高于修正值1.6%。5月耐用品订单环比下降4.5%，为近一年来最大降幅。美国PCE数据基本符合市场预期，缓解了市场对美联储即将加息的过度担忧，推动美元回吐涨幅并走低，同时美债收益率小幅下行，铝价宏观压力放松，铝价夜盘跌势放缓。当前国内社库维持去化态势，LME库存约31万吨处近四年低位，基本面支撑下，空头情绪在短期集中宣泄后有所缓和，铝价短时有望企稳修复。

氧化铝：成本端支撑与远期过剩压制，独立震荡格局延续

周四氧化铝主力合约收2813元/吨，跌0.78%。现货氧化铝全国均价2774元/吨，涨6元/吨，贴水1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格310美元/吨，涨1美元/吨。上期所仓单库存25.4万吨，减少11411吨，厂库5700吨，持平。当前氧化铝呈现多空交织格局：几内亚铝土矿出口管制预期尚未落地，山西因安全环保检查部分氧化铝厂面临停产压产压力；但国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存25.4万吨，5月净进口仍超15万吨。多空逻辑交织下，氧化铝独立于铝价走出区间震荡格局，短期预计维持在2800-3000元/吨区间运行。

铸造铝：跟随原铝破位下行，下方空间预计有限

周四铸造铝合期货主力合约收22580元/吨，跌0.44%。SMM现货ADC12价格为23850元/吨，跌150元/吨。江西保太现货ADC12价格23300元/吨，跌100元/吨。上海机件生铝精废价差2747元/吨，跌128元/吨，佛山破碎生铝精废价差1533元/吨，跌153元/吨。交易所库存3.3万吨，减少40吨。铸造铝合金昨日在原铝暴跌的拖累下同步重挫。近期现货连续跌价行情下，下游客户采购积极性并未明显提升，仍以刚需采购为主，观望情绪浓厚，补库意愿不足。成本端废铝价格表现相对坚挺，尤其合规原料供应依旧偏紧，价格下跌反而进一步压缩废铝供应商利润空间，导致惜售情绪升温，原料流通受到一定影响，成本支撑强。整体市场宏观情绪略放松，叠加铸造铝成本支撑强，预计铸造铝企稳震荡。