铝：市场情绪有所修复，美元指数高位回调，隔夜外盘铝价修复性反弹，LME三月期铝价涨2.26%至3185.5美元/吨。国内夜盘小幅高开后震荡调整，沪铝主力合约小幅收高于22935元/吨。早间现货市场总体表现较好。华东市场下游延续积极补货行为，贸易商同样积极采购，持货商挺价出货，库存加速去化，主流成交价格在22850元/吨上下，较期货基本平水。华南市场以平稳为主，下游逢低采购尚可，贸易商则略显谨慎，持货商挺价出货，总体成交量无明显增加，主流成交价格在22860元/吨上下。国内基本面继续呈边际改善趋势。国内产量变化不大，进口量则趋于下降。多数终端市场处于传统淡季，但新能源汽车、储能及AI市场消费增长强劲，另外海外短缺继续推升铝材出口。供需逐步改善，去库顺畅。海外虽然有供应回升的预期，但短期难有大幅增加，且海湾地区减产产能尚未开启复产进程。短期宏观面的利空压力仍较大，流动性收紧预期不断推升美元指数。当前铝价已有超跌情况，全球供应依旧短缺的情况下，铝价有修复性反弹可能。操作上建议待宏观改善后反弹机会。

氧化铝：氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于2813元/吨。早间现货市场小批量成交，下游电解铝厂采购，贸易商交货。北方地区价格继续小幅上调，南方地区价格则仍持稳。虽然近期个别氧化铝厂减产但同时新产能继续投放，运行产能总体变化不大，随着新投产能产量稳步上升，国内总产量再度上升。消费则增加不明显，下游电解铝运行产能总体稳定。净进口状态仍维持，当前供应过剩格局未有改变，库存继续攀升。短期北方减产使得北方现货流通量减少推升现货价格，但力度有限，在过剩不改的情况下，价格弱势难改。操作上建议反弹做空。关注几内亚政策。