铝：宏观风险有降，沪铝小幅反弹

周三沪铝主力收24525元/吨，涨0.29%。LME收3629美元/吨，涨1.17%。现货SMM均价24260元/吨，涨60元/吨，贴水170元/吨。南储现货均价24170元/吨，涨40元/吨，贴水260元/吨。据SMM，5月18日，电解铝锭库存143.5万吨，环比增加0.7万吨；国内主流消费地铝棒库存21.75吨，环比减少1.65万吨。宏观面：美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段。美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。美联储会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几近归零。美国与伊朗达成核协议预期升温影响，美元周三从六周高点回落，美债收益率大幅下挫，金属整体压力减小，铝价趁势反弹。不过美伊仍有"边打边谈"的高不确定性状态，后续情绪或仍有反复。基本面海外电解铝供应缺口持续扩大，LME库存维持历史低位，为铝价提供底部支撑；但国内高库存叠加下游消费由旺季向淡季过渡，压制价格上行空间，铝价预计偏强震荡。

氧化铝：供应压力较大，氧化铝延续弱势

周三氧化铝主力合约收2622元/吨，涨0.19%。现货氧化铝全国均价2701元/吨，跌6元/吨，升水141元/吨。澳洲氧化铝F0B价格305美元/吨，跌1美元/吨。上期所仓单库存47.7万吨，减少1.7万吨，厂库5700吨，持平。当月交割后仓单流出，市场货源充裕，加上近期复产和新投出量，短时供应压力较大，短时价格延续弱势。不过伴随国内氧化铝价格再创新低，进口利润收缩，影响后续进口流入量，加上矿石价格稳定，支撑成本，预计下方空间有限。

铸造铝：缺乏独立驱动，跟随原铝窄幅震荡

周三铸造铝合期货主力合约收23080元/吨，涨0.04%。SMM现货ADC12价格为23600元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23000元/吨，持平。上海机件生铝精废价差3029元/吨，涨60元/吨，佛山破碎生铝精废价差2348元/吨，涨40元/吨。交易所库存3.8万吨，减少303吨。铸造铝需求端表现疲弱，随着行业进入传统淡季，汽车、通信及消费电子等终端领域订单增量有限，下游压铸企业开工率维持低位。供应端成本刚性，消费偏弱，利润压缩，开工意愿不高，供需两弱状态继续深化。铸造铝合金当前行情缺乏独立驱动，整体跟随原铝窄幅震荡。