铝：国内4月通胀等数据大幅好于预期叠加海湾地区进一步减产担忧仍存，周一外盘铝价再度上涨，LME三月期铝价涨2.27%至3581.5美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于24690元/吨。早间现货市场华东地区表现依旧较弱，下游无力追高，刚需少采，而贸易商仍未摆脱骗局的困局，高库存则施压持货商，市场交投表现冷清，主流成交价格在24390元/吨上下，较期货贴水130左右。华南市场稳中向好，库存去化，下游仍有补库需求，积极入市采购，贸易商参与度也继续回升，成交继续放量，主流成交价格24280元/吨上下。国内消费已显疲态，汽车产量同比下降，来自光伏市场的消费也明显收缩，不过在AI及纯能市场爆发式增长带来新的消费增长动能，新能源汽车产量重回较高增长水平，另外随着海外减产效应逐步显现，铝材、铝制品出库量上升势头也明显显现，后期出口有望延续增长势头，并缓解国内供应压力。短期美伊局势继续僵持，对盘面仍有一定扰动，不过局势呈总体缓和态势。短期铝价或仍有反复，但中期上行基差强。建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘偏强震荡，主力合约小幅收高于2833元/吨。早间现货市场未有规模性成交。现货流通量增加尚不明显，不过下游电解铝厂长单供应充足，现货采购意愿不高。流通货源不大的情况下供应商则报价坚挺。随着前期检修产能复产以及新建产能投产，国内运行产能再度攀升，产量也重回上升通道，另外净进口量也继续增加。消费虽也有一定增加，但相对供应其增量非常有限，过剩态势明显，且呈加剧趋势。在无较大规模实质性减产的情况下，供应过剩扩大，库存继续攀升，施压氧化铝期现价格。操作上建议维持反弹做空思路。