铝：中东局势缓和，供给端再受冲击的担忧进一步缓解，周四外盘铝价震荡收跌，LME三月期铝价跌1.34%至3490美元/吨。国内夜盘则企稳反弹，沪铝主力合约收高于24410元/吨。现货市场依旧分化。华东市场交投依旧无起色，下游多刚需采购，虽然价格大跌，并未表现出增加补库的意愿，贸易商概念机居多，持货商则加大出货变现力度，主流成交价格在24040元/吨上下，较期货贴水70左右。华南市场交投不俗，下游逢低积极补库，贸易商采购积极性也较高，持货商挺价惜售，主流成交价格在23900元/吨水平。当前国内消费总体表现后劲不足，由于汽车市场增速放缓，光伏产业总体呈现阶段性萎缩态势，使得总体消费动力欠佳。不过AI、储能及特高压线缆需求提升，使得总体消费有一定韧性，另外价格大幅回调后也刺激下游补库。供给端则继续稳步增长，在国内运行产能继续攀升的情况下，产量维持增长势头，进口量也维持较高水平。国内显性库存节前短暂下降后再度攀升，高库存有一定压力。不过后期随着海湾地区减产效应逐步向国内传导，出口有望明显增加，并缓解国内供应压力。短期中东局势扰动仍存，铝价或因此反复波动，但中期上行基础不变。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘低开震荡，主力合约轻微收低于2867元/吨。早间现货市场仍未有大规模成交，仅少量成交，现货价格依旧持稳。近日前期因焙烧设备故障影响的产能逐步恢复运行，国内氧化铝运行产能再度攀升，而前期新投产能也逐步释放产量，国内产量回归上升通道，另外进口量继续增加。消费虽也随电解铝运行产能攀升有一定增长，但总体依旧供应过剩。当前价格水平下高成本氧化铝厂减产的意愿仍不强，因此后期供应过剩有加剧的趋势，继续施压期现价格。操作上建议反弹做空。