（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2676元/吨，跌幅0.19%。持仓增仓6480手至18.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2605收于24670元/吨，跌幅0.06%，持仓减仓192手至22.5万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于23535元/吨，跌幅0.7%。持仓增仓67手至13893手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2781元/吨。铝锭现货贴水收至80元/吨。佛山A00报价回涨至24470元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌下调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调70元/吨。市场对几矿供给减量情绪弱化，电解铝消耗备库叠加新疆交仓放缓，氧化铝库存小降。国内氧化铝复产释放叠加进口氧化铝大量到港。氧化铝面临库存增压和回调风险。特朗普下调铝关税税率，但美铝溢价收敛空间有限。地缘冲突仍为核心变量，中东铝厂减产影响评估、霍尔木兹海峡通航情况主导外盘，若减产规模超预期，伦铝将继续冲高，进而带动沪铝；若地缘边际缓和，外盘风险溢价回落，沪伦比值修复。清明假期对国内下游开工率影响有限，关注4月中旬铝锭库存能否如期进入去库周期，节后下游需求的边际改善仍是国内铝价突破的关键。

联系人：王珩

从业号：F3080733

投资号：Z0020705

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。