铝：美伊军事冲突升级，海外地区铝产量进一步受损的风险上升，另外美国非农数据不增反降，失业率也略高于预期，刺激降息预期，美元指数回落，上周五外盘铝价大涨，LME三月期铝价涨4.21%至3431美元/吨。国内夜盘高开高走，沪铝主力合约收高于25180元/吨。早间现货市场两地再度出现差异，华东市场有所降温，市场有买涨不买跌的心态，价格下跌下游节后尚可，贸易商则谨慎接货，持货商由惜售转为主动出货变现。主流成交价格在24460元/吨上下，较期货贴水60左右。华南市场交投则继续回暖，下游开工继续回升，采购量也随之增加，贸易商积极采购交单，主流成交价格在24430元/吨上下。国内市场基本面向好，消费积极性回暖，供给端仍无显著变化，虽然库存仍有上升，但累库节奏放缓。当前市场关注焦点仍在中东局势，军事行动结束、霍尔木兹海峡通运恢复前，海外铝供应仍存在进一步受损的可能。因此短期铝价易涨难跌，操作上建议回调做多。

氧化铝：烧碱价格暴涨刺激多头资金介入，上周五夜盘氧化铝期货价格大涨，主力合约最高2951元/吨，收于2896元/吨。早间现货市场仍小批量成交为主，虽然流通货源不多，但下游现货采购意愿也不强，贸易商接货交长单为主。现货报价基本持稳。近期运行产能总体变化不大，前期减产产能未有复产，新产能投产也延后，氧化铝产量总体持稳。下游电解铝运行产能小增，殷新产能投放，消费略有增加，总体过剩格局未有改变，库存继续攀升，电解铝厂原材料库存也回升。后期部分亏损较大的氧化铝厂有减产的可能，不够大规模减产仍难见，且后期计划新投量较大。近期中东紧张局势对海外价格也不利，更多海外氧化铝流入国内的可能性上升，进口增加也降冲击国内价格。当前烧碱期货价格大涨对氧化铝期货有一定影响，但带动有限，氧化铝自身基本面仍偏空。操作上建议反弹做空。