【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于23925元/吨，环比-2.21%，成交量为66万手，持仓33万手，伦铝收于3130.5美元/吨，环比-1.29%；氧化铝收于2751元/吨，环比-1.26%，成交量为79万手，持仓49万手；铸造铝合金收于22735元/吨，环比-2.26%，成交量为2万手，持仓2万手。

【核心观点】铝：近期影响沪铝的核心因素为资金以及情绪。本周美国非农报告公布，1月美联储降息预期进一步下滑，目前市场普遍认为1月美联储将不再进行降息操作。周三，特朗普表示决定暂时不对稀土，锂和其他关键矿物征收关税，虽未明确说明对白银，电解铜关税的措施，但市场对银同等品种的看多情绪有所降温，铝作为前期资金轮动的受益者，受关联品种带动同样也出现回调。基本面方面，随着供应端内蒙和新疆新增产能释放，铝价高位抑制下游采购意愿，春节前消费编辑走弱，铝锭持续累库。本周大户抬价收货暂缓，持货商出货意愿增强，现货贴水幅度加大，也并不紧缺。总的来说，短期受情绪降温影响铝介出现回调，但长期宏观政策宽松，资源民族主义盛行以及供需预期有缺口使得长期铝价看涨趋势不变，关注回调入场机会。

氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，目前国内外现货价格无论是网价还是是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级，但随着本周氧化铝价格大幅反弹，企业进入盘面套保锁定利润，检修时间进一步推迟。近日影响氧化铝价格的核心因素为铝等相关品种带动。受有色板块整体偏强的影响，氧化铝盘面走弱速度较缓。但氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上，总的来说，中期月氧化铝弱势不改，短期受市场情绪影响，氧化铝价格跟随沪铝价格运行，推荐逢高沽空。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：震荡偏弱；铸造铝合金：震荡偏强