（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

氧化铝期货震荡偏强，截至9日主力收至2843元/吨，周度涨幅2.3%。沪铝震荡偏强，周内主力收至24330元/吨，周度涨幅6.1%。铝合金震荡偏强，周内主力收至22985元/吨，周度涨幅5.17%。

1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率持稳在88.7%。周内山西检修结束开工回升，贵州地区开工下调。电解铝方面，印尼出现爬产，国内新疆内蒙技改项目年末逐步启槽投产，电解铝日产延续高位提升。据SMM，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能8882万吨，产量749万吨，环比下滑0.4%，同比下滑1.2%；1月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量398万吨，环比增长3.1%，同比增长7.7%，铝水比回落至75.1%。

2、需求：多地环控压力解除，周内加工企业平均开工率上调0.2%至60.1%。分版块看，铝线缆开工率上调2%至在59.6%，铝板带开工率上调2%至65%，铝箔开工率上调1.1%至70.7%，铝型材开工率下调1.9%至48.8%。再生铝合金开工率下调2%至58%。铝棒加工费包头临沂持稳，新疆河南无锡广东下调50-330元/吨；铝杆加工费全线持稳。

3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库4814吨至12.37万吨；沪铝周度累库1.4万吨至14.38万吨；LME周度去库1.2万吨至49.98万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库8.8万吨至23万吨；铝锭周度累库5.4万吨至71.4吨；铝棒周度累库3.05万吨至16.95万吨。

4、观点：氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低，成本继续下压。氧化铝环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存继续累积，现货向期货收敛逻辑延续。同时因新疆交仓利润再出现，仓单或给予盘面新一轮施压。委内瑞拉风波告一段落，新疆积压货物陆续到港，铝锭累库压力提升。宏微分歧逐渐收敛，过热提振转为理性修正。铝价延续高位震荡节奏，现货贴水收窄，近月进一步冲高存在压力。

联系人：王珩

从业号：F3080733

投资号：Z0020705

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。