【市场动态】

价格方面：本周沪铝主力2603合约高位加速上行，报收24385元/吨，较上一周上涨1435元/吨。氧化铝主力合约2605低位反弹，报收2843元/吨，较上一周上涨65元/吨。（数据来源：文华财经）

（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2600-2680元/吨，较上周持平；国产加权指数2661.7元/吨，较上周下跌6.8元/吨……截至本周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9585万吨，较节前增15万吨，开工率83.6%。截至1月8日氧化铝社会库存493.5吨，较上周增长8.4万吨。盘面价格因反内卷预期反弹，短期内宏观情绪在市场中占据主导，但库存继续累积，现货基本面暂未有好转迹象，价格反弹高度受限。（数据来源：ALD）

2.电解铝：当前宏观核心驱动仍然偏暖，首先，美国就业通胀数据双弱，支撑降息预期，其次美国在西半球频繁布局军事行动，各国战备状态下增加对有色和贵金属的战略需求；再次，去美元继续加速，央行继续增持黄金。1月08日，国内电解铝社会库存录得71.8万吨，累库1.5万吨。目前期货市场因宏观资金推动持续走高，价格维持强势，但下游需求偏弱，从部分下游铝加工企业的反馈情况看，减产、停产现象呈现出明显增加态势。部分企业明确表示，鉴于终端下游客户订单稀少，已经将挤压线停产运行，等待来年再行复产。但短期来看宏观情绪暂未退潮，铝价短期维持强势。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-震荡偏强；氧化铝主力-震荡偏弱。

核心逻辑：

（1）降息周期；

（2）电解铝供应增速偏低；

（3）氧化铝库存继续累积。

（4）地缘政治冲突支撑有色。

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