观点梳理：昨日沪铝日内继续上涨，创逾四年新高，主力合约上涨3.29%。据不完全统计，委内瑞拉铝土矿资源量约 34.8亿吨，已探明储量 13.3亿吨。主要矿床包括洛斯·皮希瓜奥斯、拉塞瓦塔纳、乌帕塔、努里亚等；其中，玻利瓦尔州西部的塞德诺地区是委内瑞拉重要的铝土矿分布地区及冶炼厂基地。委内瑞拉虽有丰富的探明铝土矿资源，但其铝工业长期发展缓慢，预计难以对中国铝行业构成直接的实质性影响。地缘冲突升级，带来供应链安全性及战略资源供应稳定性的担忧，有色板块多头氛围浓厚，资金情绪主导沪铝持续上涨。国内电解铝供应增量有限，需求趋弱，消费淡季、铝价高企以及环保限产，下游铝加工企业开工率持续下滑，下游龙头企业开工率 59.9%，环比-0.9%，各版块开工率均有下滑下游终端畏高情绪高涨，叠加西北地区发运好转，导致近期社会库存大幅积累据 Mystee1 统计显示，截止1月5日，中国主要市场电解铝库存为70.3万吨，较上周四增加6.5万吨。短期铝价受宏观情绪波动影响，加上供应趋紧的担忧持续，沪铝持续上涨。当前市场交易海外供给端不确定性，另外相对铜价铝价估值也存在修复空间。当前资金看涨氛围浓厚，助长铝价走强，但价格脱离当前基本面，也存在回调风险。

（中航期货 15236266258）

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