中美经济数据表现分化，美国12月ISM制造业数据从48.2下降至47.9，中国12月制造业PMI数据为50.1，落入扩张区间，国家经济景气水平总体回升。氧化铝仓单稳步流出降低国内期货库存压力，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在走增，下游电解铝消费有刚性约束叠，增量需求支撑不足，氧化铝供应过剩待解，基本面情绪压制，预计价格短期仍保持低位盘底运行。全球铝市供需维持紧平衡格局，主要依赖国内电解铝运行产能接近满产，国内冶炼开产接近产能“天花板”，后续新投增量有限，而海外产能扩张仍受能源成本与基础设施制约。全球显性库存处于低位，国内铝水转化率要求提升进一步压制铝锭供应弹性，结构性短缺矛盾依然突出，支撑新年铝价重心逐步上移。短期上看，一季度传统淡季压力下，国内铝锭社库已快速累增到70万吨，价格连续冲高后或有季节性回调机会，建议逢低做多。