观点梳理：昨日沪铝冲高回落，主力合约收于22570元/吨，收涨0.83%。消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对供应端改革预期升温。政策面利多给与氧化铝情绪上的利多动力，尤其近期氧化铝期价持续处于成本下方的价值洼地，市场低位做多意愿相对集中。供应端氧化铝市场供需基本面变化不大，短时更多是情绪上反弹，后续的持续高度受抑谨慎追涨。12月国内电解铝运行产能提升至 4410 万吨，产量 388.5 万吨环比增长 6.8%，同比增长 4.7%，铝水比回落至 76.6%，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限。高价抑制采购叠加环保要求升级，周内加工企业平均开工率下调 0.6%至 60.8%。分版块看，铝线缆开工率下调 0.6%至在 60.6%铝板带开工率下调 1%至 64%，铝箔开工率下调 1.1%至 69.3%，铝型材开工率下调0.6%至 51%。再生铝合金开工率上调1%至60.8%。沪铝社库 61.2万吨，较上周累库 5.1万吨，周中累库 2.4万吨，社库重新回到 60万吨以上，相对历史同期偏高，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升；现货方面，近期现货价格随盘企稳反弹，周中贴水扩大，下游观望情绪抬升，整体成交一般。宏观预期交易仍然存在，板块在贵金属带动下维持偏强运行白银铜相继破位，铝盘面也出现向上破位迹象，短期或维持偏强运行，但仍需警惕贵金属多头资金离场后对其他有色金属造成的价格冲击。

（中航期货 15236266258）

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。