铝基本面情况：上游氧化铝因自身供应过剩，价格持续探底，对铝价来自成本端的支撑作用较弱。电解铝产能接近产能天花板4500万吨限制，产量上升空间有限。铝价攀升会抑制下游采购意愿，铝棒出货不畅。国庆长假前，下游有备货需求，开工率小幅回升但仍低于去年同期。后市观点：沪铝大概率将呈现震荡偏强走势，但上方空间取决于需求实际兑现程度。在供应端受限的背景下，铝价下方支撑相对牢固。持仓建议：建议轻仓过节。

氧化铝基本面情况：氧化铝运行产能处于历史高位，接近9800万吨/年。印度、印尼等地新产能持续放量，2025年全球预计过剩360万吨。7月“反内卷”之风打断了氧化铝在过剩压力下本该流畅下跌的价格节奏，导致价格逆势上涨推迟了厂商的减产节奏，进一步加剧三季度供应过剩压力。后市观点：氧化铝市场短期内将延续供过于求的弱势格局，价格面临下行压力，然而成本支撑会限制其下跌的深度。持仓建议：建议轻仓过节，谨慎追空，氧化铝在有色板块独有的投机属性不容忽视。