进退两难，维持区间震荡。宏观方面，美联储9月降息概率增加；近期传出消息特朗普将于普京见面会谈，预计对盘面短期影响较大；国内7月CPI数据好于预期，在“反内卷”和积极政策预期影响下，宏观资金入场做多概率增加。

产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力沪铝最新社库54.9万吨，周度环比累库2.4万吨，周内去库0.2万吨，周内延续累库，铝棒小幅去库，铝棒整体库存处于历史同期偏高位置；现货方面，近期现货价格随盘波动，随着淡季加深，现货贴水小幅走阔，整体成交一般。

综合来看，随着美联储7月议息会议及国内年中重要经济会议落地，短期宏观处于空窗期，但近期的特朗普和普京见面会议或有加大盘面波动的可能。从基本面来看，沪铝产业当下仍处于淡季，现货贴水小幅走阔，整体成交一般，且仍在累库周期，预计21000一线仍是重要压力位，同时考虑到社库仍处于同期相对低位，且国内资本市场情绪在预期指引下维持偏强，对沪铝盘面价格存在较强推动作用，预计沪铝盘面也难以出现较大回落，故盘面大概率维持20400-21000之间区间震荡。