铝：美元指数触底反弹，中东紧张局势引发避险情绪，上周五外盘铝价回落。LME三月期铝价跌0.65%至2503美元/吨。国内夜盘低开反弹，挤仓风险仍存。沪铝主力合约收高于20465元/吨。早间现货市场明显转弱，下游刚需少采，贸易商转为谨慎观望，采购积极性下降，而持货商则加紧出货换现，流通货源明显转松。华东市场主流成交价格在20710元/吨上下，较期货转为大幅贴水210元/吨。华南市场同样走弱，下游少量采购，多畏高观望，贸易商表现谨慎。广东主流成交价格在20500元/吨上下。淡季消费季节性下降，建筑、家电等传统终端市场厂商开工下降，光伏市场在抢装结束后企业开工同样下降。目前新能源汽车市场表现强劲，另外仍有抢出口情况，但消费总体走弱的趋势难改。供给端总体变化不大。供需基本面趋弱，铝价承压。不过当前低库存状态引发挤仓风险，近月合约或反复波动。操作上建以反弹偏空对待。

氧化铝：上周五夜盘，氧化铝期货窄幅震荡，主力合约收于2852元/吨。早间现货市场陆续有小批量成交，贸易商采购交长单为主，个别电解铝厂也少量采购，氧化铝厂被动接受大贴水。局部出厂价跌至3200元/吨以下。随着复产产能增多，虽然仍有部分检修情况，总体运行产能持续攀升，产量也攀升至相对高位。而消费端总体变化不大。后期运行产能有望进一步上升，产量也将重回历史高位。供应已转为过剩状态，现货价格难免承压下行。期货价格则因较现货贴水较大或有反复，但重心下移的趋势难免。操作上建议反弹做空。