维持区间震荡，上方压力逐步加大。电解铝主力07合约周三反弹收复20000，开盘价19900，最高触碰20110，收盘价20075，收回周二跌幅，但未走出周二阴线范围，且高点下移，夜盘小幅低开后在20000附近窄幅震荡。沪铝最新社库52.6万吨，较上周四累库0.7万吨，去库节奏短期扭转，无锡和巩义小幅累库，佛山仍维持去库，社库仍处于50万吨，处于历史同期相对低位，后续需观察社库累库持续性。现货铝锭报价20270-20290元/吨，成交均价较周二上涨160元/吨至20280元/吨，现货升水小幅下跌10元/吨至100元/吨，仍处于高位，库存偏低情况下现货商持货挺价意愿较强。

综合来看，关税政策再次生变，美国ADP就业数据大幅不及预期，国内新能源汽车下乡政策启动，预计六月波动会加大。产业方面，国内需求处于淡旺季交替，中期存在利空；社库仍处于绝对低位，现货商挺价意愿较强，升水维持高位，短期出现微幅累库，是否彻底扭转去库趋势还需继续观察。简言之短期国内新能源汽车政策出台，后续需观察其对下游需求的实际影响力度，从政策落地到汽车去库需要一段时间，难以改变下游短期走向淡季的偏弱情况，预计主力07合约维持区间震荡，运行区间为19600-20200元/吨之间，上方压力逐步加大，建议产业端随用随采。