【市场动态】昨日沪铝主力2507合约低位大幅反弹，报收20075元/吨，较上一日上涨215元/吨。氧化铝主力合约2509继续反弹，报收3063元/吨，较上日上涨65元/吨。

【基本面分析】

基本面分析】

氧化铝：根据ALD数据，今日氧化铝现货山东3250-3300元均3275持平；河南3300-3340元均3320持平。供应端：ALD调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨（主要为河北区域产能增加），运行8930万吨，环比增130万吨，开工率79.4%。进入本周，南方市场和北方市场均有部分产能继续回升，加上新产能对市场的供应体现，市场供应端产能将进一步向9100万吨附近靠拢，电解铝运行产能4413.9万吨，二者平衡系数为2.02，仍处于阶段性供应略偏紧状态。目前期货贴水较多，价格下行空间较小，偏强现实下期货向上修复为主。预计价格高位震荡区间【2900，3400】。

铝锭方面：6月3日国内铝锭显性库存转为累库0.7万吨至52.6万吨，去库停滞，但整体仍处于低位。需求端，中下游样本企业对于5-6月订单和排产的反馈中，多家铝型材和板带箔企业订单出现环比下降，特别是随着光伏抢装潮结束之后，部分棒企有关光伏型材用棒订单明显下滑，个别企业甚至暂停接单。目前价格处于淡季需求走弱预期和低库存现实的矛盾中维持震荡。宏观方面，特朗普称将铝的关税由25%提高至50%，6.4日生效；白宫声称，中美两国领导人将于本周会谈。临近7月9号的关税暂缓到期日，关税传闻所主导的市场波动趋于放大。

【总结】

观点：电解铝主力-震荡，区间19300-20300；氧化铝主力-震荡反弹，区间2900-3400；

策略：卖出看跌期权。

核心逻辑：1>关税政策面临不确定性；2>铝锭维持较低库存。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动。

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