上周铝价震荡回调，沪铝主力合约收跌0.42%（截至周五收盘），伦铝收跌0.74%至2448美元/吨。国内铝锭库存延续去化，社会库存录得51.1万吨，周环比减少4.6万吨，保税区库存周环比减少0.1至11.6万吨，货源偏紧国内华东地区现货基差报价坚挺，周五现货升水期货抬升至110元/吨。LME市场铝库存周环比减少1.2至37.3万吨，Cash/3M维持贴水。供应方面，根据SMM调研数据，截至5月底，国内电解铝运行产能约4391万吨，无新增产能、置换产能或减产变动，行业开工率环比持平，同比提高1.0个百分点至96.1%。需求方面，上周铝材开工率平稳抬升，铝型材开工率回升，铝板带和铝箔开工率平稳。展望后市，国内商品氛围延续偏空，官方制造业PMI位于收缩区间，海外贸易局势偏反复，情绪面并不乐观。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，并给予铝价一定支持，预计短期价格震荡偏弱。本周国内主力合约运行区间参考：19800-20400元/吨；伦铝3M运行区间参考：2380-2520美元/吨。