铝：美元指数下跌，但美国关税政策仍存不确定性，周四外盘铝价先扬后抑，LME三月期铝价跌0.59%至2450.5美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪铝主力合约收低于20110元/吨。早间现货市场地域分化明显。华东市场表现依旧不俗，持货商挺价惜售，下游不乏补库行为，贸易商接货交长单，成交稳中有增，主流成交价格在20370元/吨上下，较期货升水90左右。华南市场总体表现较弱，虽然库存下降，但流通货源宽松，持货商积极出货，下游接货较少，贸易商观望居多。广东主流成交价格在20200元/吨上下，两地价差进一步扩大。当前部分终端企业反馈不佳，新订单下降，这主要体现在传统领域，另外光伏市场开工下降趋势明显。不过新能源汽车市场依旧强劲，另外部分终端商品抢出口带来订单修复，这都使得当前总体消费仍有韧性。而供给端依旧变化不大。显现库存继续去化也反映基本面依旧较好，低库存给予铝价强制裁。不过价格也缺乏持续上涨动力。短期价格或震荡调整为主。短线建议区间操作。

氧化铝：多空继续博弈，氧化铝期货夜盘小幅低开后震荡，主力合约收低于2954元/吨。早间现货市场维持批量成交的态势，下游电解铝厂少量采购，贸易商之间交投略显活跃，仍有接货交长单的行为，流通货源偏紧的情况有所缓解，现货价格涨势趋缓。报价小幅上调，仍不乏高价成交的情况。随着利润持续改善，检修产能复产的积极性上升，产量稳步增加。下游电解铝运行暂无明显增加，不过后期有新产能投产计划或有备货需求。短期现货紧平衡的情况或将维持，现货价格仍有一定支撑。不过后期复产继续推进，产量继续回升，供应或逐步转为宽松，现货价格或逐步承压。因此短期现货价格或坚挺，但中期看则有回落压力。期货价格或在修复贴水及过剩预期的博弈中反复波动，短线建议正套操作。中期逢高做空思路。关注后期实际复产情况。