【个人观点】铝：关注20400-20600元/吨压力。氧化铝：运行区间2900-3400元/吨。

铝：

1、电解铝运行产能微增，4月进口增加，周五均价20400元/吨，较前一周同期上涨170元/吨，行业平均盈利丰厚，逾3400元/吨；

2、需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率均有不同程度下降，关注对等关税暂缓后终端需求变化；

3、库存继续去化，处于近年同期低位；低库存对铝价有一定支撑，美国政策不稳定性扰动市场情绪，需求端淡季特征逐步显现加之高铝价对订单产生抑制，压制铝价上行空间，关注20400-20600元/吨压力。

氧化铝：

1、几内亚铝土矿开采权事件继续发酵，不确定因素增加，矿价止跌回升；

2、需求端较为平稳，供应偏紧，氧化铝库存连续5周去化，现货价格大幅反弹，周五山东氧化铝均价3195元/吨，较前一周同期上涨245元/吨，复产意愿增加，运行产能有所提升；

3、近两周期价上行，是基本面短期好转叠加宏观情绪及消息面共振导致，短期矿源并不影响氧化铝生产，而矿端相关收入亦为几内亚政府重要收入来源，长期停采可能性较小，待事情达成协议，氧化铝价格或将再度向成本端靠拢，关注事态后续进展，预计运行区间2900-3400元/吨。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅增加

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579