铝：特朗普对欧盟商品加征50%关税的建议一定扰动市场，不过美元指数走弱仍刺激上周五外盘金属反弹。LME三月期铝价涨0.39%。国内夜盘小幅低开下调后震荡反弹，沪铝主力合约尾盘轻微收高于20175元/吨。早间现货市场总体表现平稳。华东市场下游接货积极性下降，不过贸易商仍不断有采购行为。部分持货商挺价惜售，但也不乏主动出货换现的行为，主流成交价格在20350元/吨上下，较期货升水80左右。华南市场表现尚可，市场到货较少，部分贸易商将货源向华东转移赚价差，使得流通货源收紧，下游刚需少采，总体成交未有明显增加。广东主流成交价格在20230元/吨上下。当前消费仍呈现出较强韧性，终端抢出口对总体消费有贡献。国内市场后期消费则有趋弱预期，尤其产业是光伏在抢装过后开工下降的预期，其他终端市场也有季节性趋弱的可能。供给端短期不会有大幅变化。库存持续去化对当前铝价有较强支撑，而消费下降担忧则抑制价格上行空间。短期铝价或维持震荡走弱。建议暂观望为主。

氧化铝：上周五氧化铝期货夜盘震荡下行，复产预期提振空头信心。主力合约收低于3103元/吨。早间现货市场仍有批次成交，少数为电解铝厂接货，部分则为贸易商接货交长单，总体流通货源仍偏紧，成交价格继续上涨，个别成交达到3300元/吨。盈利情况改善，前期检修产能有逐步复产的预期。不过近期复产规模尚不大，运行产能回升力度有限，产量仅小幅回升。消费则稳中有升，虽然电解铝运行产能未有明显增加，但6月有新产能投产计划，有提前备原材料的需求。因此短期氧化铝供应偏紧的情况或延续，支撑现货价格继续上涨。而期货价格仍受投机资金博弈影响，几内亚的扰动仍未消退，短期仍有反复。短线建议正套操作为宜。关注后期复产进度。