【个人观点】铝：关注上方20400-20600元/吨附近压力。氧化铝：观望

【宏观及市场消息】

招行、建行下调人民币存款利率，1年定期下破1%。

【市场动态】

铝：

期货端，5月19日，沪铝2506低开冲高回落微跌，报收于20110（-20）元/吨，较前一交易日跌0.1%，铝加权成交量34万手（+93615手），持仓量52.2万手（-14465）。

现货端，5月19日，佛山均价20110（-40）元/吨，刚需接货；华东均价20230（-50）元/吨，按需采购，交投欠佳；中原均价20140（-60）元/吨，刚需接货。铝棒加工费下移，成交平淡。

库存：上海有色数据，5月19日铝锭社库58.5万吨，较5月15日增0.1万吨；棒库存13.16万吨，较5月15日降0.66万吨；总库存71.66万吨，降0.26万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能微增，行业平均盈利丰厚；需求逐步向淡季过渡，各细分领域开工率均有不同程度下降，关注对等关税暂缓后终端需求变化；库存去化放缓，处于近年同期低位；中美经贸会谈结果超预期，市场情绪回暖，低库存对铝价有一定支撑，而需求端淡季特征逐步显现加之高铝价对订单产生抑制，压制铝价上行空间，关注20400-20600元/吨压力。

氧化铝：

期货端，5月19日，氧化铝2509高开暴涨，报收于3127（+237）元/吨，较前一交易日涨8.2%%，成交量288.7万手（+146.5万手），持仓量31.1万手（-32504）。

现货端，5月19日，氧化铝现货价格反弹，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2980元/吨、3060元/吨、3005元/吨、3020元/吨、3055元/吨、3390元/吨，分别涨30元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨、90元/吨。

观点逻辑：周内矿价降幅较大，氧化铝成本下移，行业盈利由亏转正；需求端较为平稳，氧化铝运行产能不能有效匹配电解铝行业需求，导致氧化铝连续4周去库，现货价格持续反弹；几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证一事发酵，期价大幅拉涨。基本面好转，叠加宏观情绪回暖，适逢河北某氧化铝企业及几内亚采矿许可证取消事件共振，氧化铝短期走势较强。观察持续性，建议观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579