核心观点：宏观情绪带动，铝价延续反弹

市场资讯：

（1）2025年4月新增人民币贷款2800亿，前值3.64万亿，预期7644亿，去年同期7300亿；新增社融1.16万亿，前值5.89万亿，预期1.26万亿，去年同期-658亿；存量社融增速8.7%，前值8.4%；M2同比8%，预期7.5%，前值7%；M1同比1.5%，预期3%，前值1.6%。

（2）5月14日，华东地区现货升水20，环比+40；中原地区现货贴水10，环比+20；华南地区贴水55，环比+40。

行情分析：LME铝涨1.16%收于2522.5美元/吨。受沙特对美投资6000亿美元、中美经济预期上调、美国4月CPI不及预期等利多提振，市场情绪积极，沪铝继续反弹。昨日公布国内4月社融数据低于预期，未能延续3月向好的表现，分项数据也显示实际需求仍偏弱。铝土矿报价继续回落，港口库存累库超200万吨，上游原料供应充足。氧化铝运行产能回落，部分地区现货偏紧，持货商挺价令现货价格反弹。电解铝厂运行产能环比小幅走高至4391万吨。持货商挺价情绪较重，多地现货升水上移。短线沪铝受宏观交易驱动偏强，氧化铝反弹也提振铝价，短期压力关注20300一线。

策略建议：铝价延续反弹行情，突破20000关口后，下一压力位看20300一线。

杨朝舜

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