价格上方压力逐步加大，短期低库存仍有一定支撑。电解铝主力06合约周二高位回落，开盘价19920，收盘价19785，上探20050，夜盘维持震荡偏弱。沪铝最新社库66.5万吨，较节前累库2.2万吨，主要受长假影响，社库绝对值低于去年同期水平，处于历史同期相对低位。自4月中下旬以来，部分铝加工板块后续订单量较前期旺季出现下滑趋势，主要是光伏抢装需求进入末尾，叠加海外关税不确定性影响，部分板块传来海外采购观望情绪又起，后续出口订单或有影响。现货铝锭报价19840-19860元/吨，成交均价较节前下滑210元/吨至19850元/吨，现货贴水小幅走阔至贴20元/吨，下游偏谨慎。

综合来看，关税政策短期告一段落，资金或再次转向基本面。产业方面，上半年旺季处于尾声阶段，下游加工业开工率或将走弱，但当下社库已跌破70万吨，处于近五年同期低位。预计主力06合约价格上方压力将逐步加大，但短期会受到低库存支撑，价格波动范围在19400-20000元/吨之间，关注盘面在20000附近的压力。短期关注国内经济刺激政策及社库变化情况，建议逢高做卖保。