核心观点：长假期间外盘铝价小幅下跌，预计沪铝跟随低开

主要逻辑：

（1）“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。以旧换新备受欢迎。假期期间，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%。

（2）美国4月ISM服务业PMI指数为51.6，预期50.3，前值为50.8。

（3）美国4月非农就业人口增长17.7万人，预期13.8万人。失业率维持在4.2%，符合预期。

（4）截止4月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4569万吨左右，国内电解铝运行产能约为4391万吨左右，行业开工率环比上涨0.3个百分点，同比增长1.8个百分点至96.1%。

（5）据SMM，4月30日国内电解铝锭库存61.4万吨，周环比去库4.4万吨，较去年同期减少17.7万吨，处于近三年同期低位水平。

（6）4月30日，华东地区现货贴水10，环比-10；中原地区现货报贴水60，环比持平；华南地区贴水90，环比-15。

（7）长假期间LME铝收跌0.8%。节奏上先抑后扬。美国4月非农就业数据好于预期，4月非制造业PMI仍环比小幅回升，美国经济衰退的担忧有所弱化，假期后半段铜价反弹修复。国内五一假期消费表现良好，以旧换新政策驱动下家电、汽车等产品消费实现同期两位数增长。铝土矿周度报价继续回落，港口库存累库超200万吨，上游原料供应充足，氧化铝价格重心继续下移，电解铝厂运行产能环比小幅走高至4391万吨。价格回落后下游存在节前接货动作，铝棒铝锭延续去库，铝锭库存降至接近60万吨关口。预计沪铝节后小幅低开，铝价仍偏震荡，下方支撑关注19800/19600两个位置，上方压力位参考20000/20300。

策略建议：预计沪铝节后小幅低开，铝价仍偏震荡，下方支撑关注19800/19600两个位置，上方压力位参考20000/20300。

杨朝舜

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