社库持续去库，关注下游节前备货情况。宏观方面，欧洲如期完成第七次降息，美国白宫和美联储关于降息节奏的矛盾较大，出于对关税政策导致的通胀韧性的担忧，美联储降息有被延后的可能；中美谈判预期抬头，但能否落地仍需观望，国内再次表达出对股市和楼市稳定的坚定信念，等待后续刺激政策出台。

产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，进入4月中下旬，部分铝加工板块后续订单量较前期旺季出现下滑趋势，主要是光伏抢装需求进入末尾部分企业反馈下周开工率或将下滑，叠加海外关税不确定性影响，部分板块传来海外采购观望情绪又起，后续出口订单或有影响；社库方面，最新社库录得68.8万吨，较上周四去库5.6万吨，周内去库2.8万吨，周内去库幅度较大，绝对值低于去年同期水平，处于历史同期相对低位；现货方面，现货价格随盘窄幅震荡，随着五一长假临近，下游备货意愿抬升，现货转为小幅升水。

综合来看，关税政策短期告一段落，盘面看空情绪缓和，资金或再次转向基本面。产业方面，上半年旺季处于尾声阶段，下游加工业开工率或将走弱，但同时随着五一长假来临，下游节前备货意愿有所提升，社库持续去库之下，当下已跌破70万吨，处于近五年同期低位。预计主力06合约下周震荡偏强，波动范围在19400-20200元/吨之间，关注盘面在20000附近的压力。