观点梳理：昨日沪铜小幅震荡，主力合约收于75780元/吨，收涨0.3%，美政府政策的不确定性正日益加重市场的担忧，一是美滞胀忧虑，二是全球经济和贸易的波动，所以铜价虽出现修复性反弹，但担忧情绪下，预计本轮反弹高度受限。

基本面，铜精矿方面，铜精矿加工费持续下滑，已降至-30美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。精铜产量方面，4月电解铜预估产量111.63万吨，环比下降0.5%，同比增加13.3%，虽然铜精矿异常紧张且二季度集中检修，但预估产量降幅不大。进口方面，国内2月精铜净进口同比下降1.15%至23.6万吨，累计同比下降8.53%；2月废铜进口量环比增加2.22%至19.33万金属吨，同比增加26.77%，累计同比增加12.86%。截至4月17日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.71万吨至23.34万吨实现连续7周周度去库，目前较年内高位回落了14.36万吨，较去年同期的40.35万吨低17.01万吨。需求方面，铜价剧烈波动，下游开工和订单保持平稳，但补库预期增强。宏观氛围偏空，市场不确定性仍强，国内精铜社会库存继续下降，供需面仍有支撑，沪铜小幅飘红。

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