【个人观点】铝：区间震荡，关注19200-20400元/吨支撑。

氧化铝：观望。

【宏观政策】

一季度我国货物贸易出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，下降6%。

广州进一步明确补贴方向、加大补贴力度，带动汽车、家电、数码类产品消费。

美联储沃勒：在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。

【市场动态】

铝：

期货端，4月14日，沪铝2506高开微涨，报收于19685（+45）元/吨，较前一交易日涨0.23%，铝加权成交量29.2万手（-48315手），持仓量53万手（+9526）。

现货端，4月14日，佛山均价19720（+190）元/吨，流通宽松，成交一般；华东均价19760（+180）元/吨，交投不佳；中原均价19710（+200）元/吨，成交谨慎。铝棒加工费盘整，成交平淡。

库存：上海有色数据，4月14日铝锭社库72.4万吨，较4月10日降2万吨；棒库存22.64万吨，较4月10日降0.87万吨；总库存95.04万吨，降2.87万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位，当周小幅提升，行业平均盈利丰厚；旺季需求显疲态，多细分领域开工率下滑；铝锭铝棒持续去化，总库存处于近年同期低位；基本面驱动有限，宏观政策及情绪主导盘面走势，暂时有所缓和，关注中美政策进一步变动。区间震荡，运行区间19200-20400元/吨。

氧化铝：

期货端，4月14日，氧化铝2505高开微涨，报收于2830（+25）元/吨，较前一交易日跌0.89%，成交量30.9万手（+15210手），持仓量13.2万手（-5483）。

现货端，4月14日，氧化铝现货价格弱稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2840元/吨、2870元/吨、2870元/吨、2870元/吨、2995元/吨、3150元/吨，分别下降10元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

观点逻辑：现货价格弱稳，行业平均亏损略加深；部分企业检修导致运行产能短期下降较多，但检修周期较短；需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库，幅度略加大；宏观环境带动氧化铝价格下挫，随着悲观情绪缓和及检修增多，期价反弹，供应宽松的局面较难扭转，关注国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变动。建议观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579