铝：市场对中美关税博弈仍存忧虑，周一外盘铝价震荡下行，LME三月期铝价收跌0.77%至2378.5美元/吨。国内夜盘震荡调整，沪铝主力合约小幅收低于19680元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游按需少采，补库较少，持货商积极出货，贸易商谨慎观望为主。总体成交非常有限。华东市场主流成交价格在19760元/吨上下，较期货基本平水。华南市场同样出货多于接货，广东主流成交价格在19740元/吨上下。美国高额关税对铝终端产品冲击显现，相应出口订单明显放缓，而铝材等半成品出口仍未从退税政策取消中恢复。不过国内消费韧性较强。而供应变化较小，国内产量稳中略增，进口小幅波动。国内库存继续去化，给予铝价较强支撑。短期铝价或修复性反弹，操作上建议逢低偏多对等。关注后期中美关税博弈及国内宏观政策。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于2816元/吨。早间现货市场小批量成交为主，贸易商继续向电解铝厂出货，部分铝厂少量接货。氧化铝厂依旧挺价。局部地区报价持稳，均价在2880元/吨水平。近期陆续有大型氧化铝厂实施检修，使得产量阶段性下降，叠加氧化铝厂惜售，市场流通货源稍有收紧。不过实际过剩情况并未扭转，因新投产能逐步释放产量。而消费并未明显增加。库存继续攀升。在供应过剩结构未有实质性改变的情况下，氧化铝价格反弹难以持续。建议反弹做空。