核心观点：美联储官员暗示稳定市场，沪铝跟随反弹

主要逻辑：

（1）2025年3月新增社融5.89万亿，前值2.24万亿，预期4.73万亿，去年同期4.83万亿；新增人民币贷款3.64万亿，前值1.01万亿，预期2.93万亿，去年同期3.09万亿；存量社融增速8.4%，前值8.2%。

（2）美东时间4月12日，美方公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等部分产品的“对等关税”。

（3）美国商务部长卢特尼克表示，智能手机、笔记本电脑和无线耳机等获得关税豁免的电子产品将被重新审查，这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在一两个月后出台。

（4）4月11日，华东地区现货升水30，环比+20；中原地区现货报贴水30，环比+30；华南地区升水10，环比+70。

（5）LME铝涨1.18%至2397美元。中国3月金融数据表现好于预期，央行主管媒体提出择机降准降息，对冲外部不利变化。美国关税政策反复无常，美联储官员暗示已准备好稳定市场，美股情绪修复，风险资产反弹。社会库存继续下降，临近周末下游补库情绪较好，现货成交环比改善，现货升水回升。沪铝上方关注19800-20000区间压力。

策略建议：市场仍处在高波状态，外部宏观不确定性太大，观望。

杨朝舜

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