上一交易日LME收于3017.5，日跌64.5，0-3 back结构高位继续走强；沪铝夜盘继续增仓下挫，27年合约跌破2.2w关口。基本面角度，国内日内三地库存连续两日累库-前期支撑因素转弱，但当前合金仍未见转产，11月预计库存整体仍有去化；但远端海外项目陆续进入投产阶段，且需求存回落预期，基本面预期转弱。成本端来看海外欧洲天然气价继续小幅跟跌原油，但炭块价格持稳于高位，海外即时亏损环比收窄但仍处深度亏损；国内端弱稳-煤价和氧化铝维持弱稳。总的看，宏观方面12月“双倍加息”利空市场情绪，以及国内日内库存转累，空头资金集中打压使得铝价跌至新低，仍需关注国内库存累库持续性及持仓变动，阶段性空头获利离场或支撑近月仍有反弹，但往后基本面转弱预期下仍倾向于压力变大。

投资策略：前期空头建议离场，关注价格反弹后逢高空的机会。

风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转