（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

隔夜氧化铝AO2701收于2657元/吨，涨幅0.57%。持仓增仓2823手至21.95万手。隔夜LME收于3066.5美元/吨，涨幅0.13%，库存降低625吨至22.7万吨。沪铝AL2612收于23170元/吨，跌幅0.22%，持仓减仓1134手至22.3万手。铝合金AD2701收于22485元/吨，跌幅0.38%。持仓增仓590手至17475手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2644元/吨。铝锭现货升水转至贴水20元/吨。佛山A00报价回涨至23840元/吨，无锡A00报贴水300元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌广东下调60-150元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，低碳6/8系上调247元/吨。周内氧化铝250万吨量级减产落地，空头撤离带动盘面修复。但由于当前减产传导未到，全口径库存仍处于累库状态，氧化铝价格重回现金成本上方，导致后续进一步减产可能性下降，反弹空间受限，需等待减产继续加码形成库存连续去化。铝锭去库斜率明显衰减，现货200元/吨高升水已收至平水、并有转向小贴水态势。近远月back结构同样大幅收敛，月差正套逻辑逐渐失效、近月挤仓溢价正在退出。在库存见底后铝价短期区间震荡。关注铝锭社库是否由连续去库转为累库。此外12月美联储加息概率上升，若11月中旬通胀数据超预期，警惕基本面走弱后宏观也带来更多系统性施压。

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