美国中期选举落地，地缘风险溢价回落，美元、美债收益率走弱，油价走弱、金银反弹。当前海外政治不确定性回落，但美联储利率路径仍不清晰，市场重点等待美国非农数据指引。

氧化铝：行业产能高位运行，新增产能持续投放，整体供应过剩格局难改。下游电解铝产能见顶，仅刚需采购，需求增量不足。厂库、港口库存持续累积，现货成交清淡、价格阴跌。原料端几内亚铝土矿发运恢复，矿价、海运费小幅下行，成本支撑弱化，价格贴近边际成本。短期氧化铝低位磨底，主力区间2500—2700元/吨。

电解铝：国内供应刚性稳定，铝水比回落、铸锭量增加，累库预期升温。下游逐步步入淡季，型材、光伏、出口订单走弱，高价货源承接谨慎。当前社会库存仍处低位、去库放缓，现货升水收窄，低库存对近月价格形成支撑；海外新增及复产产能压制远月行情。短期电解铝维持区间震荡，主力区间22500—24500元/吨。