观点梳理：沪铝相对抗跌，主力合约报收23350元/吨，涨0.69%。宏观面，最近美联储处于噤声期，市场对于10月加息预期不强，但在中东地缘局势反复，能源担忧持续笼罩的背景下，通胀忧虑如影随形，投资者对于美联储12月加息的押注较强。近日能源品价格再度大涨，市场风险偏好转弱，贵金属和有色整体承压。叠加权益市场科技板块持续下挫，不过日内AI硬件板块V型反转，整体市场情绪有所修复，关注下周的美联储会议释放的货币政策路径信号以及下周美国PCE数据的指引。基本面，在中东复产及印尼新投产能释放背景下，远期铝产量有增加预期，供应或转为宽松，为铝价带来一定压力。不过，目前中东局势仍不稳定，海外铝供应短期仍然偏紧，LME铝库存处于低位，铝价下方仍有支撑。国内铝供应暂无明显变化，铝下游需求旺季表现较好，但随着旺季进入尾声，需求继续回暖预期减弱，据SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于61.7%，行业生产整体延续稳健态势，但内部分化加剧，旺季向淡季切换的信号已初步显现。当前国内沪铝社库持续下滑，降至偏低水平，预计短期去库趋势将延续，给予铝价支撑。能源品价格受地缘溢价影响大幅攀升，通胀担忧再起，但连续下跌后市场情绪有所修复，等待进一步指引。基本面铝锭社会库存延续去化，现货升水走扩，低价承接意愿增强，构成短期底部支撑。但中长期供应压力增加，消费向淡季转换预期仍浓给到价格上方压力，整体市场多空参半，预计铝价区间震荡。

（中航期货 18103715576）

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