上一交易日LME收于3040.5，日涨34.5，0-3 back结构继续走强，沪铝夜盘继续反弹，主力反弹至2.36w附近。基本面角度国内仍是近强远弱——需求端环比走弱幅度相较上周有扩大，但到货少铝锭库存去化仍较好，当前消费维持下去11-12库存或仍有去化10-15w附近的可能；远期随着还海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气和炭块价格仍在高位、海外氧化铝同样偏强理论出口窗口打开，海外成本继续上涨；国内端弱稳-其中氧化铝价格维持弱稳、产地煤价转弱。总的看，往后看仍倾向于压力变大，但价格顺畅下跌或仍需基本面转弱配合；当前基本面强现实及近月back结构仍偏强下，近月或难顺畅跌价。

投资策略：内外阶段性关注正套机会；国内顶部继续关注主力合约2.37-2.39w附近压力，单边空头可考虑介入或卖出看涨期权。

风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转