周四夜间，LME铝报收3007美元/吨，下跌0.69%。沪铝主力合约报收23145元/吨，下跌0.19%，增仓1000余手。权益市场科技板块持续下挫，叠加中东局势出现恶化预期，市场避险情绪升级，夜间有色板块走弱，多数品种收跌。铝价前期超跌后，在强现实托底下存在一定修复空间，跌幅相对有限。海外市场供应偏紧格局未改，美国中西部电解铝溢价维持在105美分/磅高位，欧洲铝锭未完税升贴水反弹至470美元/吨，区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内市场方面，据SMM数据，截至10月22日国内铝锭社会库存延续去化至58.3万吨，较上周下降5.3万吨，降至近五年同期低位，去库斜率维持可观水平，铝棒库存同步去化至14.85万吨，反映国内传统消费旺季仍有延续，下游保持刚需采购，需求承接力度尚可。整体来看，宏观情绪偏空，将制约本轮铝价反弹的高度，预计震荡运行。操作上建议可关注低多机会，轻仓参与。

周四夜间，铝合金报收22585元/吨，下跌1.27%。铝合金自身缺乏驱动逻辑，表现对铝价出较强的跟随性。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易张难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。