隔夜美伊谈判消息反复，卡塔尔、巴基斯坦斡旋下缓和预期升温，但又遭“协议临近”传闻否认；中东风险未消、霍尔木兹通航变数仍在，油价剧震、美元与美债收益率高位摇摆，有色估值端受地缘溢价与利率预期双向拉扯。氧化铝：矿、碱、能成本托底，但新产能释放与厂港库存累积仍在，现货阴跌未止，行业利润持续挤出，高成本区域检修预期升温。海外现货报价重心上移，中东补库与减产预期共振，然国内出口窗口暂未打开。成本底渐实、过剩压顶，反转需待实质减产或出口放量。延续低位磨底，主力合约参考运行区间2550—2800元/吨。电解铝：节后社库重回去化，铝水转化偏高令铸锭紧平衡延续；低库存与仓单流出支撑近月 back 结构，现货升水坚挺。海外伦铝偏强、中东复产预期削弱远期缺口叙事，沪伦比修复后出口利润趋薄。强现实托底、弱预期施压，短期保持震荡运行，主力合约参考运行区间22500—24500元/吨。