上一交易日LME收于 3027，日跌7，0-3 结构维持小back，沪铝夜盘宽幅震荡。基本面角度国内仍是近强远弱——铝锭库存日内维持去化，若后续年内消费仍未见明显走弱，则年底库存或降至60w附近；但印尼等新投陆续进入投产阶段，远期预期仍悲观。成本端欧洲天然气和炭块价格持稳于高位、海外氧化铝短期整体仍强于国内，机构测算广西理论出口窗口具备打开条件；国内端基本持稳-其中氧化铝价格维持弱稳、产地煤价继续小幅上涨。总的看，地缘方面反复引发油价同样剧烈波动、宏观方面仍需关注财报季AI相关业绩表现，而基本面角度随着海外新投陆续投产，单边重心预计下滑，但国内基本面短期强现实仍支撑近月，当前价格反弹仍多为空头减仓离场带动，关注反弹持续性。

投资策略：内外阶段性关注正套机会；国内单边暂观望，关注价格反弹至较高位逢高空机会。

风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转